伯恩斯坦预计2030年前OpenAI的算力支出可达6140亿美元

11月8日‍‍，伯恩斯坦（Bernstein）分析师Mark Moerdler发布报告称‌，OpenAI此前公布的大规模算力采购承诺‍‍，可能在2030年底前转化为约6140亿美元的基础设施支出​‌，低于市场广泛引用的7500亿美元规模‌‍。该行认为​​，投资者可能高估了OpenAI短期内面临的资金压力‍‍，微软​、甲骨文及亚马逊等主要云服务提供商目前面临的直接风险相对有限‍。

伯恩斯坦指出‍，6140亿美元的估算已经假设所有已确认合同均按计划执行​​，但实际情况可能受到数据中心建设延期​、项目取消及硬件采购灵活性等因素影响​​，导致部分支出减少或推迟‍​。与此同时​，相关费用将随着数据中心陆续投入运营而逐步产生​​，并非立即形成付款义务‌。该行预计‍‍，OpenAI年度基础设施支出可能在2031年达到1840亿美元的峰值​。

具体来看‌，OpenAI与甲骨文的算力合作涉及约3000亿美元合同容量‍，预计在五至六年内分阶段交付‌，且OpenAI占甲骨文剩余履约义务的比例不到一半​。微软方面‍‍，OpenAI承诺采购约2500亿美元Azure云服务‍，相关算力将在六年内分批提供‌。亚马逊与OpenAI的协议总额约1380亿美元‍​，合同期限为七至八年‌，涵盖Trainium AI芯片相关算力‍。CoreWeave与OpenAI签订的协议上限则为224亿美元‌‌，但这一金额并不代表有保障的实际收入​‍。

伯恩斯坦认为‌‍，OpenAI收入增长有望为不断扩大的算力需求提供部分资金支持‌​。据报道​，截至今年9月​，OpenAI年化收入已接近500亿美元‌​，同比增长77%‍。不过​​，随着未来算力供应紧张状况缓解​​，行业风险可能逐渐从算力短缺转向产能过剩‌‌，尤其是依靠高成本融资建设数据中心‍、且缺乏长期稳定客户的专业算力租赁企业‍，可能面临更大的经营压力​‍。