清华金融评论:国常会给出更高层级定调 稳股市是国家层面的大事

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清华大学主办期刊《清华金融评论》发文称‍，从11月初开始的本轮稳市举措​，重点在于将过去“出了事救火”的临时行动​‌，升级为一套常态机制​。政策工具已经落地国常会则给出了更高层级的定调‌‍，稳股市是国家层面的大事‌‌，更加关注“完善机制”‌，而不仅仅是“维护稳定”‍‍，与“稳指数”相比‌‌，“内在稳定性”更为关键​。

本轮稳市最直接的目标​‌，是阻断“股价下跌一产品赎回一机构抛售一继续下跌”的循环‌‍。互换便利给券商‍、基金和保险提供流动性‌‍，个股回购再贷款给优质公司提供增持弹药​‌，中央汇金类平准机制负责稳整体指数​，形成分层防线​​。更深一层‍，是让市场自身形成稳定力量‌​。行情低迷时‌，上市公司愿意回购​，机构有能力增持‌‍，长期资金愿意承接​​。这样就能减少单边急跌‍‌，降低暴涨暴跌幅度‍‌。

11月6日‌​，国常会提出“完善资本市场稳市机制‍，增强股市内在稳定性‍‌，促进资本市场平稳健康发展”‍‍，说明稳市已经从部门工具上升到国务院统筹的制度安排​。“内在稳定性”比单纯托指数更重要‍。它强调依靠上市公司回购‍‍、机构增持‌​、长期资金和风险控制工具‍，让市场具备自我调节能力‌。这也意味着​，未来遇到冲击时‍​，政策工具会按机制及时启动‍‌，而非临时决定救市​。

11月这轮稳市标志着A股从“危机式托底”转向“制度化防波堤”​。它提升了市场抗冲击能力‍，也利好高股息‍‌、龙头和回购增持板块‍‍。需要指出的是‍，指数能否形成趋势性上涨‍，最终仍取决于盈利恢复和增量资金的持续性​​。（清华金融评论）